投資者熱捧 潛力可觀
認為現時內地市場高端化乳品需求旺盛，成長空間大。輝山乳業憑藉 「由田間到餐桌」的獨特全產業鏈經營模式，覆蓋整個乳品產業鏈，包括苜蓿草與輔料種植及加工、精飼料加工、奶牛養殖以及乳製品的生產及銷售，具有強大的的核心競爭力，其垂直整合度之高具有不可複製型，成功贏得不少投資者的青睞。海通國際證券集團環球投資策略部董事潘鐵珊撰文表示，看好輝山乳業，認為集團早前獲新世界（017）創辦人鄭裕彤入股注資，有望成為下一隻受到熱捧的新股。

上周輝山乳業正式開始路演，據初步招股資料表示，已有三名基礎投資者，分別為挪威銀行（Norges Bank）、內地乳業龍頭伊利及國企中糧集團旗下私募基金。其中伊利發佈的公告稱，將以5,000萬美元入股輝山乳業，認為今次投資有助於公司加強與輝山乳業之間戰略合作關係，通過與輝山乳業的長期合同，穩定東北地區原料奶供應。潘指出，輝山乳業「成本有優勢，估值亦較同業吸引，建議認購」。

輝山乳業上周五首日公開發售成績斐然，據一項網上調查結果顯示，在同一時期上市的三隻新股中，集團獲最多散戶捧場，有愈35%的散戶表示有興趣抽中輝山。

全產業鏈模式 行業佼佼者
據初步招股資料顯示，輝山乳業是中國東北地區領先的乳製品生產商，主要從事奶品及嬰幼兒配方奶粉生產及銷售。其獨特的全產業鏈生產模式，以牧草種植、精飼料加工、良種奶牛飼養繁育、全品類乳製品加工、乳品研發和品質管控等為一體。資料顯示，輝山乳業是中國唯一能百分百用自家養殖場生產的原料奶，用來生產液態奶及奶粉產品的企業；它擁有中國最大的商用苜蓿草場用地。公司還擁有中國第二大奶牛群，近12萬頭純種進口奶牛及4座现代化乳品加工生产基地。

市場消息指，輝山是次上市的招股價介乎2.28至2.67元，集資額介乎86.37至101.14億元，每手1,000股入場費2,696.91元。是次招股的承銷團隊亦非常強大，包括7間投行，分別為德銀、高盛、滙豐、瑞銀、聯昌證券、天達融資亞洲及富瑞金融。

輝山乳業率先開創出獨一無二的全產業鏈業務模式，樹立起消費者對於其產品安全與品質的信心。至今為止，其品牌及產品從未與任何食品安全事故有任何關連，包括中國於2008年發生的全國性三聚氰胺事件。

- 新聞稿有效日期，至2013/10/12為止

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