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產業動態 中國銀河國際首予東鵬控股(3386)買入評級,目標價4.2元
亞太商訊 本新聞稿發佈於2014/07/10,由發布之企業承擔內容之立場與責任,與本站無關

香港, 2014年7月11日 - (亞太商訊) - 今年以來,國內房地產市場增長放緩成為市場焦點,備受壓力。然而,家居裝修材料市場的表現卻背馳,其中瓷磚市場表現更一枝獨秀。

 
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香港, 2014年7月11日 - (亞太商訊) - 今年以來,國內房地產市場增長放緩成為市場焦點,備受壓力。然而,家居裝修材料市場的表現卻背馳,其中瓷磚市場表現更一枝獨秀。日前,中國銀河國際首度將中國最大的瓷磚公司東鵬控股(3386.HK)納入其研究範圍,並給予「買入」評級,目標價為4.2元。

該報告指,「東鵬」品牌是國內瓷磚市場的著名品牌,能受惠於中產階層數目和家居裝修市場規模的持續增長。東鵬控股相對於同業,更集中於高端瓷磚市場,並致力擴展全方位的分銷渠道,故此更能抵禦房地產的循環周期,這在公司的經營歷史中已屢見不鮮。雖然近期房地產市場表現疲弱,中國銀河國際認為公司業務仍將取得穩定的增長,主要受惠於剛需房購者的增加及升級需求帶來堅實的家裝材料需求、銷售渠道的擴張提高其市場滲透率,以及衛浴產品的增長,並預期東鵬控股2014及2015年的每股盈利將分別增長26.4%及14.1%,而2014年的預測市盈率僅6.6倍,市賬率為1.3倍,較同業呈大幅折讓,估值極其吸引。

事實上,中國城鎮化的持續,將有望提高2017年全國城鎮化率達到57.4%,較2012年增加約6900萬的城市人口。這種改變,無礙影響著消費者的消費習慣,尤其是中產階層的持續上升,城市居民對高端家居裝修材料,如瓷磚產品及衛浴產品需求將不斷增加。2013年至2017年間,中國瓷磚市場預期將以14.8%的複合年增長率增長。這為龍頭企業東鵬控股的業務帶來良好的增長空間。

目前,中國家居裝修材料市場中,消費者在購地板材料時,50%的消費者均是以瓷磚地板作為主要的家裝材料,其中東鵬控股在高端瓷磚市場的市場份額達到9.8%,不但具有更高的毛利率,亦同時具有更強大的議價能力和盈利能力。東鵬控股的現有產能已滿負荷,出現了供不應求的情況,誠如在其去年底刊發的招股書中披露,公司已計劃在2016年前增加40%的產能以滿足市場的需求。

今年首5個月,全國內房增長放緩,但近期不少城市在限購撒招後已見緩解。根據國家統計局數據,全國1,400家瓷磚生產商的首5個月收入按年上升16.1%,這進一步反映出瓷磚產品市場的能見度和抗逆力較內房更強,其中一個原因是剛需房購者大幅增加,而國內房產交付時多是毛坯房,即是沒有任何裝修的房子,故此買家需在購房後找人裝修並購入家裝材料。此外,在內房水緊下,精裝房的比例無礙下降,毛坯房的數量上升,這進一步為瓷磚和衛浴產品市場帶來更大的商機。

- 新聞稿有效日期,至2014/08/10為止


聯絡人 :劉 穎
聯絡電話:81-3-5791-1818
電子郵件:tiaraliu@acnnewswire.com

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