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產業動態 大行看好美的集團前景 美的系AH股差異
亞太商訊 本新聞稿發佈於2018/01/30,由發布之企業承擔內容之立場與責任,與本站無關

香港, 2018年1月30日 - (亞太商訊) - 今年以來,A股市場家電板塊延續了2017年的紅火行情,格力電器(000651.SZ)、美的集團(000333.SZ)以及美的控股的小天鵝A(000418.SZ)不斷再創歷史新高。

 
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香港, 2018年1月30日 - (亞太商訊) - 今年以來,A股市場家電板塊延續了2017年的紅火行情,格力電器(000651.SZ)、美的集團(000333.SZ)以及美的控股的小天鵝A(000418.SZ)不斷再創歷史新高。這其中很大一個原因是獲得滬(深)股通海外資金的增持,而最為集中的行業便是家電行業。普遍而言,港股投資者更傾向於A股市場中的優質大盤股,其中深股通中美的集團、格力電器就是其中兩大投資標的。據統計,自2016年深港通開通以來,在深股通十大成交活躍股淨買入榜單上,美的集團一直榜上有名。

各大投資銀行亦紛紛發佈研究報告,對美的集團的前景均持抱有正面看法。其中摩根士丹利在此前發表的研究報告中指出,即使美的股價上漲後,仍對其後巿表現具有信心,雖然2017年强勁的增速已被市場消化,但長期價值尚未反映。該行預料,2018年空調營收將維持正面,小家電增長强勁;而美的於中國三四線城市及全球市場具有擴張潜力,股價有更大的長期上升空間,而且其產品組合及定價能力更為均衡,預期美的今明兩年將維持營收增速10%-12%,經常性盈利增長14-19%。

各外資大行最新評級及目標價

機構 / 評級 / 目標價(人民幣元)
瑞銀 / 買進 / 67.19
摩根大通 / 增持 / 65.00
瑞信 / 跑贏大盤 / 72.00
高盛 / 買進 / 66.00
摩根士丹利 / 增持 / 66.00
(資料來源:彭博)

回顧2017年全年,美的集團以及旗下的小天鵝的股價已累漲逾100%,與兩者在A股市場受到熱烈追捧不同,同是美的系下的 H股的子公司威靈控股(382.HK)的股價表現則一直不佳,流通量一直處於較低的水平,過去兩年的平均交易量僅有130萬股,僅相當於已發行股份的0.05%。背靠大股東的赫赫之名以及自身行業老大的地位,威靈控股在港股市場仍然沒有受到正視。這與港股市場本身以地產、金融股為主有關,威靈所處的板塊領域在港股市場上既不是熱門板塊,同時也沒有同類型的標的可參考。此外,深港通的開通,促使資金更傾向於直接投資美的集團,而不是身在H股的威靈控股。這樣的落差,威靈所處的位子確實十分尷尬。

11月9日,威靈控股公告公佈,美的集團旗下美的國際,提出以每股2.06港元要約私有化威靈控股。每股註銷價較威靈停牌前收市價1.58港元,溢價約30.4%。目前美的國際持有威靈68.63%股份,因此將需要花費近18.5億港元收購剩餘的31.37%的股份。威靈私有化後,美的系中這種AH股之前的落差窘境,將不復存在。

私有化要約價近三年高位

如果從香港過去一兩年的其他私有化交易的平均溢價來看,30.4%的溢價處於一個中等偏上的水平,比較威靈控股的歷史股價的走勢情况,2.06港元要約價接近威靈三年的一個高位。

然而,在此私有化公告發出後,市場却有不少負面聲音,而威靈控股的業績下滑一直被詬病。但事實情况又如何呢?

威靈為家電電機及電子電器產品的製造商,是中國家電電機的龍頭企業。其專業研發製造電機及其驅動系統,所開發的電機產品廣泛應用於家用電器領域、清潔設備、泵類產品、工業自動化領域等。威靈在廣東順德、安徽蕪湖、江蘇淮安、江蘇常州四大電機製造基地,擁有六座工廠,年產能超過2.2億台。

論行業規模,技術研發、盈利水平,威靈控股的電機已達世界排名第一,可以說,是香港上市的製造業唯一一個低價低估高分紅的公司。無奈在2017年,整個行業都因大宗原材料及其他材料價格上漲,導致成本上漲,加上市場競爭激烈,產品漲價幅度跟不上原材料上升幅度,與2016年同期相比,整個行業的毛利空間都受到了一些擠壓,因此才有營收背離的情况出現。

獨立投票顧問建議支持私有化

總括而言,威靈控股作為上市公司而言,並沒有發揮一個上市平台的融資作用,待其私有化後,節省出的行政、合規等上市相關的成本及運營開支,可用於擴大威靈控股的業務運營,更佳有利其長遠的發展。對於美的集團來說,威靈的私有化後,也將會帶來更大的協同效應。據此前媒體報道,獨立投票顧問ISS及Glass Lewis都相繼發佈報告指該30.4%溢價相當具有吸引力,建議股東投贊成票。股民們可將投資機會留給流通性更高的股票,也可把對威靈控股的期待放在A股的美的集團上。

- 新聞稿有效日期,至2018/03/01為止


聯絡人 :劉 穎
聯絡電話:81-3-5791-1818
電子郵件:tiaraliu@acnnewswire.com

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