不斷獲得市場認可 「視頻化」提升公司長期價值

在回港上市短短的幾天裡，B站在市場上的發展潛力已顯然易見。從香港公開發售超174.19倍到3月30日，恒指公司已表示，B站將於4月14日（星期三）收市後被納入恒生綜合指數及恆生科技指數。4月1日，高盛更發佈研究報告，首予B站「買入」評級，目標價1219港元，與4月1日收盤價870港元相比較，有40%漲幅。以上種種表現反映出市場對B站高度的關注及支持，在最近的半新股中的「明星」。

根據艾瑞諮詢報告，預計2025年中國視頻使用者將超過11.8億人，隨之創造的市場收入將超過1.8萬億元（人民幣，下同）。B站董事長兼CEO陳睿也看好未來視頻行業發展，他表示，視頻化是一個巨大的浪潮，是一個必然的趨勢。隨著設備和技術的升級，視頻必然會成為互聯網內容的主流，視頻創作將改變每個人的生活，深入社會的方方面面。

在視頻化的浪潮中，B站業態保持高速增長。2018年至2020年，B站營收分別為41.3億元、67.8億元120億元，同比增幅分別為67%、64%及77%。在此期間，毛利率分別為20.7%、17.6%及 23.7%。近5年，B站營收增長90.60倍，年均複合增長率達146.82%。

據艾瑞諮詢報告，於2020年，35歲或以下的用戶佔B站月活用戶比例超過86%，该佔比在中國前10大視頻移動應用中排名第一。在1985年至2009年出生的（即Z+世代）中國人構成了公司用戶的核心，而「Z+世代」引領著視頻化的趨勢，他們在2019年其貢獻了超過64.8%的視頻市場收入。隨著視頻化的逐步推進，「Z+世代」將成為公司發展的巨大動力，亦會提升公司的長期價值。

注重打造內容生態 商業化多元廣告業務增長可期

於往績記錄期間，B站用戶增長迅速，其平均月活用戶自2018年的87.0百萬大幅增加至2019年的117.5百萬，並進一步增至2020年的185.8百萬。用戶群持續高速增長，得益於B站對內容生態的重视。公司通過鼓勵的社區文化、有效的流量分配及全面的創作者支持機制，吸引了大量內容創作者。公司亦以專業用戶生成視頻（PUGV）為中心，輔以直播、專業機構生成視頻（OGV）等。

而受益於視頻社區內容量的持續擴大，B站不斷「破圈」，目前公司的內容已拓展至生活、遊戲、娛樂、動漫、科技和知識等眾多領域。而這些源源不斷來自各個領域的優質內容，有助於公司吸引更多的用戶，並將現有用戶轉化為付費用戶，增強公司的商業化能力。

B站商業化呈現多元化態勢，據招股書，公司的收入主要來自移動遊戲、增值服務、廣告、電商等。2020年，公司總營收達120億元，同比增長77%。其中，廣告業務收入快速增長126%至18億元，連續7個季度高速增長的廣告業務亦被視為B站的新增長點。

B站副董事長、首席運營官李旎表示，B站還會增加更多消費場景，除了Feed流的廣告，還會涉足直播、OGV、電視端，創造更多讓品牌觸達消費者的形式。B站也會提供「花火」平台，推動UP主和品牌方更好地進行廣告對接。隨著廣告消費變現效率的提升，B站廣告業務仍有增長空間。

招股書顯示，此次B站募集資金中，約50%用於內容相關投入。在「內容為王」的互聯網時代， B站也憑藉優質的內容生態，日益成為中國年輕一代的首選視頻社區。

- 新聞稿有效日期，至2021/05/09為止

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