天合化工是次計劃募集資金49.3至63.4億港元，招股價1.75至2.25元，每手2,000股，入場費為4,545.36元。公開發售將持續至明日（6月12日）上午12時，股份預計本月13日定價，20日掛牌。據招股書顯示，MSPEA（摩根士丹利亞洲私募投資）承諾不會於上市日及之後六個月內出售其股份，Investec（若行使綠鞋）亦不會在上市日及之後六個月內出售其持有的剩餘公司股份。

擁卓越研發水平及質量體系 客戶關係穩定
天合化工總部位於內地遼寧省，旗下有潤滑油添加劑和特種氟化物兩大業務部。按2013年收入算，天合化工是中國最大的潤滑油添加劑生產商和特種氟化物生產商，同時位列全球潤滑油添加劑生產商前六位和全球僅有的五家綜合多產品線潤滑油添加劑製造商之一。根據招股資料，天合化工是中國潤滑油添加劑產品組合最全面的公司之一，生產93種潤滑油添加劑和超過160種特種氟化物產品。

天合化工不斷開發新應用，取代先前中國進口的產品，並利用技術優勢，以較低的生產成本和優質客戶服務持續擴展銷售網絡，發展成為國內外若干最大的工業及石油化工產品公司的主要供應商。

在潤滑油添加劑市場，天合化工是大型油企中石油和中石化以及他們各自聯屬公司的主要供應商，幫助及確保「昆侖」和「長城」等知名品牌實現長時期的理想業績。在國外，天合化工成為道達爾、日本新石油和一些歐洲跨國潤滑油製造商共同認可的合格潤滑油添加劑供應商。同時，天合化工持續積極開拓海外市場，特別是潤滑油添加劑增長潛力較大的市場。

在特種氟化物方面，天合化工與下游特種氟化物開發商、製造商以及大型貿易公司建立了長期關係。在海外，與日本知名跨國氟化工公司簽署了框架協議，建立了戰略合作夥伴關係。

天合化工致力於打造穩固而持續的客戶關係，通過行業領先的研發團隊不斷研究及預測市場需求，從而基於客戶的要求開發新產品；憑藉強大的生產工藝和研發實力、高附加值且成本相對較低的產品及服務，令客戶基礎穩固且愈加全球化。

盈利能力穩健 遠超行業平均水平
受益於與各大客戶長期穩定的關係，及公司豐富的產品組合、先進的生產技術、穩定的產品供應實力，連同與原材料供應商簽訂的系列優惠定價條款，天合化工已形成具成本效益的生產平臺，可將生產成本控制在低於行業平均水平，創造更高利潤。

業績期內，公司收入從2011年的33.59億元人民幣增至2013年的50.33億元人民幣，複合增長率達22.4%；毛利率從2011年的44.4%增至2013年的60.5%；淨利潤率更從2011年的28.2%大幅增至2013年的52.2%。

同期，天合化工經營所得現金也大幅增加。從2011年的11.96億元人民幣增至2013年的24.85億元人民幣，分別相當於同期純利的126.2%和94.6%。

耀才證券市務總監郭思治指，天合化工受惠於中石油及中石化穩定之客戶供應關係，以及特種氟化産品毛利擴張和市場迅速發展，業績表現不俗。雖然近期新股潮遇冷，但公司2013年股本回報率為35.2%，淨利潤率52.2%，值得認購。

- 新聞稿有效日期，至2014/07/12為止

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